RBNZ Perahankan Tingkat Uang Tunai Resmi Pada Rekor Rendah 1,75% Sebagai Antisipasi Luas - TDS

Analis di TD Securities mencatat bahwa RBNZ kembali mempertahankan suku bunga resmi (OCR) pada rekor terendah 1,75% seperti yang banyak diantisipasi - OCR terakhir disesuaikan oleh -25bp hingga 1,75% pada November 2016.

Kutipan Utama

• Ada beberapa perubahan yang dibuat pada pernyataan tetapi pesan yang diambil adalah bahwa RBNZ kemungkinan akan mempertahankan suku bunga lebih lama. Bank mengindikasikan bahwa kondisi membutuhkan "kebijakan moneter yang mendukung untuk suatu saat nanti" dan bahwa suku bunga akan "pada tingkat ekspansif untuk jangka waktu yang cukup lama".
• Pernyataan hari ini menyoroti risiko penurunan yang semakin meningkat terhadap ekonomi domestik DAN global. Pada ekonomi domestik, Bank mencatat "penurunan PDB yang lebih rendah baru-baru ini menyiratkan sedikit lebih banyak kapasitas cadangan dalam ekonomi daripada yang kita perkirakan". RBNZ juga mengindikasikan "Dorongan pengeluaran Pemerintah juga sedikit lebih rendah dan lebih lambat dari yang diantisipasi".
• Di sisi global, Bank mengakui "prospek telah sedikit tertekan oleh ketegangan perdagangan di beberapa negara besar".
• Karena ini adalah Tinjauan OCR, tidak ada perkiraan yang diperbarui dan tidak ada konferensi pers. Ini dijadwalkan dengan Pernyataan Kebijakan Moneter RBNZ, pada 9 Agustus.
• Nilai tukar pada $ US0.6796 sedikit berubah pada rilis hari ini. TWI di 72,9 melayang di bagian bawah kisaran 72,5-76 tahun ini, dan di bawah proyeksi RBNZ Mei 74,1 untuk Q2 dan 74 untuk Q3. Dalam ruang tarif, kami telah melihat nada penawaran jual yang ringan, hasil swap 2bps lebih rendah.
• Strip OIS meniru sikap "beberapa waktu untuk terjadi" , datar di 1,75% dengan kenaikan Mei 19 kurang dari probabilitas 20%.
• Meskipun kami tetap berpandangan bahwa ekonomi makro berada pada pijakan yang lebih kuat dari yang Bank siap untuk akui, kami mengambil kesempatan untuk mendorong kenaikan RBNZ + 25bp pertama kami dari Februari 2019 hingga Mei 2019. Kami mempertahankan + 25bp untuk November untuk OCR akhir tahun 2019 sebesar 2,25%.
• Dari perspektif strategi tarif, kami pikir risikonya adalah agar RBNZ tetap ditahan lebih lama daripada pandangan rumah baru, 3 juta turun di sebagian besar tenor dan ke depan kira-kira 6bps selama 3 bulan, yang relatif menarik. Sebagai hasilnya, kami mengharapkan nada tawaran jual akan bertahan.
• Untuk NZD tampaknya pernyataan niat menawarkan sebagian besar dorongan. Pernyataan hari ini menawarkan sedikit hal yang baru bagi pasar FX untuk dicerna. Namun, referensi bahwa bahasa tentang kekuatan mata uang telah bergaung, membuat NZDUSD menembus ujung bawah kisaran baru-baru ini. Penutupan di bawah level 0,68 akan memperkuat momentum downside, membuka kemungkinan kisaran baru menuju 0,64. Kami juga mencatat bahwa pengukur kami nilai wajar frekuensi tinggi (HFFV) duduk di 0,675, menunjukkan bahwa NZDUSD terlihat sedikit kuat. Itu terjadi meskipun ada penurunan baru-baru ini, yang berpendapat bahwa itu memiliki lebih banyak ruang untuk mendorong lebih rendah dalam jangka pendek. Kami memperkirakan kisaran 0,65 hingga 0,68 selama bulan mendatang.