Seberapa Banyak dan Apa Yang Akan Dilakukan ECB? - ING

Carsten Brzeski, kepala ekonom di ING, mencatat bahwa tampaknya ada kesepakatan luas di ECB untuk melakukan sesuatu minggu ini, tetapi komentar terbaru beberapa hawk mengindikasikan bahwa masih ada perdebatan sengit seputar langkah-langkah kebijakan yang harus diterapkan oleh ECB.

Kutipan Utama

"Hawk tradisional seperti Jens Weidmann dari Jerman, Klaas Knot dari Belanda dan Sabine Lauthenschläger di Dewan Eksekutif ECB menyuarakan oposisi mereka setidaknya terhadap dimulainya kembali QE."

“Dalam pandangan kami, bahkan jika kelompok hawk yang skeptis terhadap QE telah tumbuh, itu masih terlihat seperti minoritas vokal. Dengan ekspektasi inflasi mungkin menyimpang lebih jauh dari target ECB, dalam pandangan kami akan ada sebagian besar yang mendukung tindakan baru. Dan meskipun ada perlawanan dari hawk, diragukan bahwa hanya penurunan suku bunga akan cukup. Dalam hal ini dan untuk lebih memahami berapa banyak di ECB saat ini berpikir, sebuah pidato oleh Kepala Ekonom ECB Philip Lane dari minggu lalu memberikan wawasan yang menarik."

"Menurut perkiraan yang disajikan Lane, langkah ECB yang tidak konvensional sejak 2014 telah mengangkat pertumbuhan dan inflasi sekitar 0,5 poin persentase lebih tinggi. Menariknya, hampir setengah dari dampak datang dari QE. Jangan lupa bahwa ketika ECB memulai QE pada 2015, proyeksi staf memperkirakan percepatan inflasi dari 0,5% pada 2014 menjadi 1,3% pada 2016. Saat ini, risiko jatuh dari lingkungan stagnasi ekonomi de facto dan inflasi rendah menjadi deflasi mungkin setinggi di 2014/5.”

"Oleh karena itu, kami terus melihat ECB memulai keributan moneter pada pertemuan minggu ini: penurunan suku bunga deposito sebesar 20bp, sistem berjenjang kecil, repricing TLTRO dan memulai kembali QE dengan sekitar 30 miliar euro per bulan. Meskipun ada risiko oposisi hawk dapat menyebabkan keterlambatan QE."